糖市月报：4月全国糖市分析及后市展望

走完了四月，也就意味着本榨季走完了一半的历程，因此四月对于一个榨季来说是一个承前启后的月份，意味着季产年销的食糖市场从此由生产期向纯销售期的过渡。今年的情况有些特殊，南方产区甘蔗的大增产将主产区的榨季生产延迟到了5月份，不过这并未改变四月作为过渡月份的性质。

　　一、四月糖市回顾

　　（一）主要事件四月的国内糖市不乏重大事件，特别值得一提的是国家收储的结束和云南糖会的展开。随着4月22日最后一批国储糖收储锤声落定，本榨季50万吨的国家收储暂时划上了一个句号。恶劣天气的发生使国家收储的时间延续了3 个多月，不过最终没有改变巨幅增产的局面，收储任务的完成使得收储渐渐淡出人们的视野。18日云南糖会的召开首次对一向比较敏感的广西产量作出了正面的回应，肯定广西产量将达到900万吨，国家有关部委领导也对糖市提出了自己的看法和意见。应该说云南糖会是一个对产销格局进行客观分析的会议，奠定了后市糖价运行的基调。

　　（二）现货价格走势以及销售情况（以广西为例）广西4月的现货价格呈现一种窄幅震荡走低的格局，整月的糖价都在 3500以下运行，4月初的糖价维持在3430，后跌穿春节前的低点，最低达到3250一线。阴跌的糖价导致现货市场观望氛围的浓厚，中间商蓄水池的作用在弱化，不过终端直接采购的量比较大。销售以低价促销为主，低价对销量起到了一定的促进作用，从实现的销量看，没有明显的淡季特征。

　　（三）收榨进度北方产区，随着4月10日黑龙江最后一家糖厂的收榨，整个北方产区本榨季生产已全面结束，甜菜糖产量为115万吨。而南方主产区也陆续收榨，其中4月20日海南收榨，产糖51万吨，广东4月中旬收榨，产量145万吨，广西截至5月4日有64家糖厂收榨，云南截至5月5日66家糖厂收榨。4 月仍然是一个收榨的高峰期，只有滇桂两省生产持续到5月。最终产量除了广西之外，其余省份和预期产量相比都没有大的出入。榨季生产的延迟无疑打开了对于最终产量的向上想象空间。

　　二、四月产销数据分析

　　4月产销数据中性偏跌，据了解，截至4月底全国产糖1435万吨，同比增加265万吨，全国销糖752万吨，同比增加60万吨；全国4月产糖183万吨，同比增加76万吨，4月销糖110万吨，同比增加29万吨；截至4 月底，全国工业库存为683万吨，同比增加206万吨。相对于3月300万吨的产量，4月的产量确实出现了明显下降，不过仍然远远高于去年同期的水平，甘蔗大增产的后续影响已经开始显现。我们不难发现，本榨季食糖无论是生产还是销售都实现了增长，只是销售的速度仍然跟不上生产的速度，导致了工业库存的大量增加（去年4月底的工业库存为478万吨）。

　　三、后市供求形势分析展望

　　尽管实现了时间过半，销售任务过半，但多出来的这200万吨的库存如何消化仍是产区的一大心病，后期销售形势严峻。

　　供应量方面：由于其余产区产量没有变数，因此全国的产量多少取决于广西。广西截至4月底产量已经接近预期的900万吨，最终收榨将延迟到5月中下旬，那么广西产量将达到920万吨甚至更高，全国的产量就将达到1470万吨以上，国家收储50万吨和陈糖结转相抵，加上进口糖，即使国家后期再增加收储30万吨，也只是抵消了广西超出900万吨的产量部分，相对于天量的产出是杯水车薪。

　　需求方面：对比前六个月以及去年下半年的销量，全国前六个月实现销售752万吨，月均销糖125万吨，而去年下半年（5－9月）共销糖508万吨，月均销糖100万吨，考虑到消费递增的因素，取月均销糖 120万吨的数字，预计今年5－9月销糖600万吨，这样全国总消费量预期达到1350万吨。另外下半年的奥运会能否从一定程度上拉动食糖消费值得期待。

　　两相对比之下，供应量超出需求量乐观一点也有100万吨左右的过剩，可以说后期供求形势已经相当明朗，产量过剩已成定局。那么后期的糖市是否会步入漫漫熊途？糖价运行到何处才能达到产销的平衡点？我们一再提到生产成本对于糖价的支撑作用，这个支撑至少会在一段时间内发挥作用，尤其是在国家即将增加收储量的敏感时刻，支撑力度更为强劲，因此个人认为3300一线还将坚持一段时间，并借助国家再次收储的契机，实现销量的突破，进而走出一波阶段性反弹行情。但是除非消费量出现飞跃，否则过剩的格局难以改变，反弹也仅仅是反弹而已。